Forex Malaysia 2015 L'Inflazione

Malaysias Ringgit cade come l'inflazione aumenti dei tassi-Rise Odds L'introduzione di un merci e dei servizi fiscali del 6 per cento nel mese di aprile sta mettendo pressione sui prezzi sul mercato interno, mentre i costi di importazione sono in aumento dopo il ringgit crollato del 15 per cento quest'anno in Asiax2019s peggiore performance. Mentre migliora oneri finanziari può essere la pillola x201Cbitter Malesia ha da ingoiare per ancorare importanti variabili macro, x201D tale mossa potrebbe stimolare ulteriori deflussi di capitale, soprattutto se si x201Ccompromises un'economia già fragile, x201D detto Nizam Idris, testa con sede a Singapore di straniera lo scambio e la strategia a reddito fisso a Macquarie Bank. tariffe isnx2019t sempre positivo per la valuta, soprattutto se itx2019s visto come una mossa per frenare l'inflazione, mentre la crescita rimane debole x201CHiking, x201D detto Nizam. Il ringgit è sceso dello 0,4 per cento a 4,1033 per dollaro a Kuala Lumpur, dopo essere salito fino al 0,3 per cento in precedenza, i prezzi di banche locali compilati da Bloomberg spettacolo. Ha raggiunto 4,1340 il Lunedi, il livello più basso dal 1998. titoli di Stato è salito, con il rendimento a 10 anni cadendo due punti base al 4,28 per cento, secondo i prezzi Bursa Malaysia. L'economia è cresciuta del 4,9 per cento nei tre mesi a giugno, il ritmo più lento dal terzo trimestre del 2013. La banca centrale ha mantenuto il suo tasso di policy di riferimento al 3,25 per cento per l'anno passato, evitando di entrare in un ondata globale di allentamento per stimolare la crescita . Flussi in uscita di Bond guadagni dei prezzi al consumo vivificati per un quinto mese di luglio, in aumento del 3,3 per cento rispetto all'anno precedente, il governo ha riferito Mercoledì. Thatx2019s il passo più veloce da August 2014 e oltre la mediana aumento del 2,9 per cento previsto in un'indagine di Bloomberg. L'obiettivo di inflazione annua bankx2019s centrale è 2 per cento al 3 per cento. Il calo ringgitx2019s a un minimo di 17 anni è già stimolando deflussi. Gli investitori globali tagliati partecipazioni di obbligazioni sovrane e societarie del 2,4 per cento il mese scorso per 206.800 milioni di ringgit (50,4 miliardi di euro), il minimo da agosto 2012. Prima della sua qui, la sua sulla Bloomberg Terminal. Ringgit Errori: l'inflazione importata e riserve internazionali Un'altra settimana, un'altra pluriennale basso per il Ringgit. Dal momento che BNM sembra essersi fermato intervenire, il Ringgit ha continuato a indebolirsi nei confronti del dollaro, per quello che sembra essere costernazione everyone8217s. C'è questa sensazione che BNM dovrebbe fare qualcosa, qualsiasi cosa. per fermare la stecca scorrevole 8211: le voci su un altro piolo Ringgit e controlli sui capitali. Per me, questo è tutto un po 'sciocco. Perché BNM dovrebbe alzare un dito Sia la teoria economica e l'evidenza empirica è molto chiaro 8211 sulla scia di un termini di shock commercio, il tasso di cambio reale dovrebbe deprezzarsi, anche se overshoot. Non farlo a creare una situazione in cui la moneta sarebbe sopravvalutata fondamentalmente, e ci sarebbe quindi rischiare un'altra crisi del 1997-98 stile. Si noti la direzione di causalità qui 8211 si isn8217t l'indebolimento del tasso di cambio che ha dato origine alla crisi, ma piuttosto di evitare la regolazione. Ancoraggio della valuta in queste circostanze sarebbe spettacolare stupido. I8217ll hanno più da dire su questo nel mio prossimo post. Sia come sia, due cose I8217m sentendo queste ultime settimane sono: inflazione interna sta per accelerare da inflazione importata (un mantra that8217s va avanti ormai da parecchio tempo), e il forte calo delle riserve internazionali solleva rischi di Ringgit crollo. Sia il suono plausibile entrambi sono sbagliato. In primo luogo, l'inflazione importata. Econ 101 vi dirà che, ceteris paribus. un calo del tasso di cambio avrebbe sollevato il prezzo interno delle merci importate cioè importati inflazione. Il problema è che non è in we8217re ceteris paribus A160 mondo 8211 Il mondo reale è in realtà piuttosto disordinato, e niente rimane lo stesso. Let8217s mettere questo in contesto. In questa particolare circostanza, we8217re effettivamente guardando due forze si rafforzano a vicenda. Il primo è che l'inasprimento in attesa della politica monetaria della Federal Reserve (I8217m ignorando il Regno Unito per il momento) rispetto alla debolezza economica nel resto del mondo significa uno spostamento generale da altre attività in beni USD. Questo si traduce in USD apprezzamento contro tutte le altre valute, o almeno quelli che sono o galleggiando o fingendo di galleggiare. Che cosa significa questo per il prezzo delle merci importate altrove meno you8217re l'importazione di merci dagli Stati Uniti (nel qual caso, ahi), non molto. Anche se le merci sono in genere fatturate in USD, that8217s generalmente più per convenienza che per altro. I prezzi reali non devono cambiare se i tassi di cambio incrociati (vale a dire nulla, ma il USD) rimangono le stesse. La MYR NEER è sceso nel corso dell'ultimo anno, ma in nessun posto vicino ripidamente come nei confronti del dollaro (numeri indice 2000100): La MYR ha subito un calo 20pt rispetto al dollaro, ma meno della metà di quella contro il cesto pieno dei nostri partner commerciali valute. L'impatto sui prezzi delle importazioni dovrebbe quindi essere corrispondentemente meno. Allo stesso modo, ci won8217t essere un boom improvviso delle esportazioni a causa di una 8220weaker8221 Ringgit, perché il hasn8217t Ringgit davvero sceso più di tanto. Ancora più importante è il secondo fattore 8211 il calo dei prezzi delle materie prime (FMI All Commodity Index 2.005.100): prezzi delle materie prime di aggregazione sono scesi di un terzo pieno nella seconda metà del 2014 un prescelto, anche pochi, come il petrolio greggio e minerali di ferro, hanno abbandonato ulteriore. Ciò significa che i prezzi di input di energia e di materie prime per i prodotti finiti sono diminuite notevolmente. produttori internazionali possono per lo più permettersi di mantenere prezzi locali per le merci, perché i loro margini di profitto sono aumentati sufficiente a compensare le minori entrate (in USD). Alcuni hanno approfittato dei cambiamenti in termini di commercio per cercare di avere entrambe le cose (prezzi al dettaglio più bassi costi di produzione), ma la maggior parte sono contenuti per mantenere i loro margini. Dimenticate inflazione 8211 we8217ve stato l'importazione deflazione rispetto allo scorso anno (numeri indice e registrare variazioni annue 2005100) importati: Più formalmente, I8217ve testato l'impatto delle variazioni USDMYR sui prezzi all'importazione, utilizzando un campione di dati dall'inizio del galleggiante del Ringgit in luglio 2005 al presente. C'è una correlazione molto debole, ma una volta che conto per correlazione seriale (da persistenza prezzo all'importazione), il risultato è un grande zero grassi. I movimenti del tasso di cambio non si guida cambiamenti di inflazione importata, e tanto meno l'inflazione nel suo complesso. Passando al ruolo di riserve internazionali. I8217m continuamente sconcertata dalla tendenza di quasi tutti (locale e all'estero) per analizzare la situazione come se viviamo ancora in un mondo di Bretton Woods. Così mi permetta di chiarire 8211 in un regime di tassi di cambio fluttuante, riserve internazionali don8217t materia. La possibilità di scegliere se utilizzare le riserve internazionali per sostenere la moneta è solo una questione di discrezione della banca centrale. Nelle attuali circostanze, it8217s nemmeno chiaro perché BNM dovrebbe infatti intervenire. È possibile effettuare la tesi secondo cui il Ringgit è fondamentalmente sottovalutato, e il mercato FX ha oltrepassato ma non ho idea del perché questo è considerato 8220bad8221. Se si vuole vivere in un mondo di liberi flussi di capitale, la volatilità FX è il prezzo da pagare. La stragrande maggioranza della popolazione non sarà influenzato 8211 quelli che sono, sono per lo più nella parte più alta della distribuzione del reddito e possono presumibilmente prendere i loro acquisti altrove (roba acquisto I8217m fuori di eBay Germania in questi giorni). Le preoccupazioni per importato 8220inflation8221 che colpiscono l'uomo della strada (o imprese per quella materia) sono esagerati, come I8217ve dimostrato sopra. Le multinazionali che dominano il settore manifatturiero Malaysia8217s don8217t cura 8211 sia le loro uscite e gli ingressi sono denominati in dollari, e il calo del tasso di cambio solo migliora i loro margini di profitto sul mercato interno. I mercati dei capitali sono ovviamente influenzati da deflussi di capitali, ma i mercati azionari e obbligazionari poi Malaysia8217s erano costosi in ogni caso, e incredibilmente sono ancora rispetto al resto della regione. Tutto il castigo e oscurità sui mercati sembra aver sorvolato il fatto che le valutazioni di mercato malese sono solo scendendo alla media regionale. Anche in questo caso, a mettere tutto questo in contesto, Malaysia8217s ultimi numeri mette copertura riserva a 7,6 mesi delle importazioni non distribuiti, e 1,1 volte il debito estero a breve termine, rispetto al punto di riferimento internazionale di 3 mesi e 1 volte. La Malaysia è a circa par per il resto della regione, oltre a valori anomali come Singapore e Giappone. Australia e la Francia d'altra parte, hanno appena due mesi la copertura di importazione, mentre gli Stati Uniti, Canada e Germania mantengono un solo mese. Si potrebbe obiettare che, poiché si tratta di economie avanzate, there8217s poco preoccupazione per le riserve internazionali. Direi che questo punto di vista è del tutto falso. default del debito e crisi valutarie erano altrettanto comuni nelle economie avanzate nel quadro del sistema di Bretton Woods. La lezione qui è di più l'impegno a variabile piuttosto che il livello delle riserve. Un can8217t fare a meno di vedere la doppia morale coinvolti qui. Inoltre manca nel commento è il costo di accumulare e mantenere riserve internazionali. Dal momento che l'acquisto di riserve è inflazionistica e, quindi, ha bisogno di essere sterilizzati, e perché il differenziale di tasso di interesse è generalmente positiva tra i tassi di cambio nazionali e riserve, riserve internazionali in genere comportano una perdita netta per la banca centrale e il paese (a meno che non you8217re disposto a correre qualche rischio ). Un altro grande problema è l'abitudine di citare riserve in termini di USD. In un mondo in cui il USD sta apprezzando contro quasi tutte le altre valute, movimenti nelle riserve internazionali sono artificialmente esacerbati, come nessuno mantiene tutte le loro riserve internazionali in un'unica valuta. Questa abitudine può causare qualche imbarazzo per gli analisti coinvolti, come in questo SmackDown da Singapore8217s MAS all'inizio di quest'anno. BNM dovrebbe davvero a rilasciare una dichiarazione simile (log variazioni annue 2005-2015): Si noti che le riserve in termini di USD è molto più volatili di quelli in termini MYR. La gente naturalmente sguardo al forte calo delle riserve dal 2014. Per cui la mia risposta sarebbe: così che cosa lo ripeto: non we8217re vivere in un mondo di Bretton Woods di tassi di cambio fissi. BNM può, ea mio avviso dovrebbe smettere di intervenire, e fino a meno del sistema bancario si è a corto di dollari. A proposito del quale (RM milioni 2005-2015): sembra piuttosto sano per me. Il sistema bancario erano sotto stress maggiore dopo la tantrum8221 il 8220taper nel 2013. Tutto sommato, questo allarmismi tradisce una mancanza di conoscenza economica generale in Malesia, anche tra persone che dovrebbero conoscere meglio. O forse I8217m essere troppo duro 8211 it8217s davvero una mancanza di conoscenza di macro internazionale e l'economia monetaria. Di recente ho incontrato una delegazione commerciale australiano, che erano compiaciuto orgoglio il dollaro australiano è andato in crash. L'unico motivo per cui il Ringgit è il peggior valuta l'esecuzione in Asia, è perché nessuno considera l'Australia come asiatico (che deve vanificare il governo australiano non ha fine). La Banca del Canada, la Reserve Bank of Australia, e la Reserve Bank della Nuova Zelanda, sono stati tutti aggressivamente tagliare i tassi di interesse e ha parlato giù le proprie valute 8211 it8217s la cosa giusta da fare di fronte ad un crollo dei prezzi delle materie prime. BNM d'altra parte deve camminare e parlare a bassa voce, a bassa voce, perché i malesi sembrano pensare il Ringgit dovrebbe sfidare le leggi economiche. Non posso essere d'accordo BNM non ha commercio intervenire in mercati di valuta estera. Naturalmente una banca centrale prudente ha un legittimo interesse a mantenere ordinato funzionamento del mercato. Se i loro interventi sono stati ben gestita è una questione di dibattito. Chiaramente incertezza politica ha svolto un ruolo significativo nelle fasi iniziali della caduta ringgit39s. Nessuna delle prove che hai prodotto smentisce questo fatto. fondamentali economici Malaysia39s sono più forti dei paesi scelti per il confronto. Per fare un esempio, l'Australia ha recentemente inviato un deficit commerciale record mensile e la sua economia è cresciuta, ed è in crescita, molto più lento di Malesia. 1. Le incertezze politiche hanno giocato alcun ruolo nelle fasi iniziali del deprezzamento Ringgit39s. La tendenza è iniziata nel mese di luglio 2014, con il calo del Brent e WTI prezzi. 1MDB non è venuto in scena fino a febbraio 2015, e l'articolo WSJ era nel mese di giugno. 2. valutazione basata Fondamentale sarebbe molto diverso da quello che I39ve fatto qui, ma sarebbe anche molto meno utile, dal momento che le deviazioni di mercato da valutazioni fondamentali sono i) molto comuni, ii) molto persistente e iii) durano per anni. Un modello basato fondamentale (compresi quelli utilizzati dal Fondo monetario internazionale), vi darà un'idea di un tasso di cambio sotto o sopra di valutazione. Non vi dirà il motivo per cui il tasso di cambio di mercato è dove si trova. Io non condivido il tuo articolo nel mio gruppo Whatsapp. E ho ricevuto reazioni mix da loro (che alcuni sono banche d'investimento). Uno dei commenti attirare la mia attenzione e suoni logica. Voglio condividere il commento qui e se si è liberi, la speranza di ottenere un feedback da voi. Grazie. quotEconomist vista la vera vista del mercato è come 2 scenario diverso. Sembra essere positivo sul deprezzamento MYR sono parzialmente vero come sarà avvantaggiato i paesi esportatori netti come la Malesia. ma troppo di qualcosa non è troppo buono. Malesia restano impegnati a mantenere alto il PIL e progetti interni come Pan Borneo Highway, HSR, MRT ecc contribuisce in gran parte per l'economia malese per sostenere il PIL mirato. Tuttavia, il costo di questi progetti sarà più costoso partendo dal presupposto che dobbiamo ancora importare grandi quantitiy dei materiali da costruzione e le competenze da oltreoceano (si noti che sarà compensato da materie prime più bassi). scrittore ha anche ricordato che l'inflazione importata non sono una preoccupazione USD sembra apprezzare contro tutte le altre valute troppo. Personalmente ritengo che MYR ammortizzati ancora di più a causa dell'instabilità politcal e la speculazione sul mercato USDMYR NDF che BNM non hanno un controllo. Anche se la nostra economia forza rimane solida, ma il vero mercato finanziario in cui domanda e offerta si svolgono sono in negativo e determineranno breve corso del nostro corso tasso di cambio e di interesse. E 'fondamentale per BNM di usare il loro potere di mercato per mantenere operativo liscio e per contrastare ogni forma di speculazione e di attacco. Più alto livello USDMYR può portare a rotte obbligazionari e che potrebbe portare a maggiori costi di ribaltamento e nuovo governo interno debt. quot lei sembra pensare che bankers39 39investment sanno economia. that39s uccide l'intera credibilità del tuo post. Un paio di punti qui: 1. Dato che i prezzi all'importazione non si sono spostati, la proposizione che i progetti diventeranno più costoso è probabile sbaglia. Infatti, se si guardano i costi dei materiali da costruzione, sono giù in modo sostanziale da alcuni anni fa. Su base annua, DOS produce un materiale da costruzione costano indice per i government39s riferimento: You39ll notare che le variazioni dei prezzi sono stati relativamente minore, con il maggior numero di categorie di scendere o salire. 2. Il problema che vedo con un intervento BNM è che nella prevenzione di tanto in tanto il tasso di cambio dal deprezzamento, i movimenti di mercato successivi, quando si arrestano è stata ancora più volatile. Questo, concettualmente, potrebbe causare ancora più panico che se solo permesso il tasso di cambio a declinare da solo. L'unico punto in cui l'intervento sarà efficace è quando la moneta è vicino al fondo. Ho incontrato un ex-governatore della RBA scorso anno - la politica RBA è quello di lasciare la valuta regolare a dove si pensa che il mercato si è oltrepassato, e poi andare a molto grande, molto forte. Che riduce al minimo il rischio aspettativa, e annuncia per il mercato è troppo è troppo. I don39t che we39re ancora lontani con il Ringgit. I39ve mai detto banche d'investimento sanno economia. I39m solo condividendo il loro parere sull'articolo Hisham39s. Così avete vista Hisham come analista dove posso anche confrontare questa con vista banche d'investimento. Comunque, grazie Hisham per la risposta. Davvero apprezzare. hi hishamh Apprezzo molto il vostro pensiero. possiamo let39s dimenticare la politica per un po '. cosa ne pensi del deprezzamento molto a lungo termine del ringgit contro let39s dicono che il SGD, il USD e così via e il sentimento che questa generazione can39t permettersi di acquistare le proprie case, automobili, ecc è che coerente con il parere che il lungo termine debolezza ringgit doesn39t causa inflazione importata Sul SGD, si prega di leggere questo. Per quanto riguarda il USD è interessato, il tasso di cambio isn39t davvero così grande di un fattore nel determinare il tenore di vita relativi. Nonostante il calo a lungo termine del valore Ringgit39s, malesi sono costantemente guadagnando sul tenore di vita degli Stati Uniti, la questione abitativa è più legata alla demografia e limitazioni dell'offerta di qualsiasi altra cosa. hishamh Kuala Lumpur, Malesia Un applicata e praticare economista nel settore finanziario malese. Lo scopo di questo blog è stato il primo ad avere un modo per mettere giù e presentare le mie idee, lavori in corso, e pensieri per l'economia malese. La seconda ragione è stato quello di attirare spera critiche e commenti, che mi avrebbe aiutato migliorare la mia comprensione del modo in cui funziona il mondo, o almeno, questo piccolo angolo di esso. Visualizza il mio profilo completo